Investing.com — Citi Research, Danimarka’lı yenilenebilir enerji şirketi Orsted (CSE:ORSTED) A/S’yi “sat” olarak düşürdü. Bu karar, şirketin finansal durumuna ilişkin artan endişeler ve ABD’deki açık deniz rüzgar projeleriyle ilgili belirsizlikler nedeniyle alındı.
Analistler, şirketin bilançosunu zayıflatan temel faktör olarak, değer yaratan bir girişim olarak nitelendirdikleri İngiltere’deki Hornsea 4 projesinin iptalini gösterdi.
Bazı yatırımcılar projenin iptalinin sermaye harcamalarını azaltabileceğini savunsa da, Citi analistleri Hornsea 4’ün Orsted’in 2025-2027 dönemi için açıkladığı 130 milyar DKK’lık yatırım rehberliğine dahil edilmediğini belirtti.
Bu nedenle, projenin iptali şirketin finansal sağlığında yakın vadede herhangi bir iyileşme sağlamayacak.
Citi, Hornsea 4’ün iptal kararının ardından değerlemesinden hisse başına yaklaşık 60 DKK çıkardı. Böylece 12 aylık hedef fiyatını daha önce açıklanan 300 DKK’dan 211 DKK’ya düşürdü.
Bu düşüş, hem projenin kaybedilen değerini hem de daha yüksek ABD faiz oranları ve düşük emtia fiyatları gibi daha geniş makroekonomik baskıları yansıtıyor.
Orsted, West of Duddon Sands gibi eski varlıklardaki hisselerini satarak gelir elde etti. Şirket, tahmini 35 milyar DKK’lık finansman açığını kapatmak için Changhua 2b&4 ve Hornsea 3 gibi projelerdeki paylarını elden çıkarmayı düşünebilir.
Bununla birlikte, şirketin bu açığı nasıl kapatmayı planladığına dair sınırlı görünürlük olduğundan, Citi hisse senedi için daha fazla aşağı yönlü risk görüyor.
Aracı kurum ayrıca, Orsted’in ABD portföyündeki artan risklere de dikkat çekti. ABD federal hükümetinin Equinor’un Empire Wind projesi için geliştirmeyi durdurma emri vermesinin ardından düzenleyici belirsizliği vurguladı.
Citi, bu kararın Revolution Wind ve Sunrise Wind dahil diğer projeler için potansiyel kırılganlıkları işaret ettiğini belirtti. Bu projeler, tarife yapıları ve Enflasyonu Azaltma Yasası kapsamındaki politika değişiklikleriyle bağlantılı ek sermaye maliyetleriyle karşılaşabilir.
Analistler, Orsted’in ABD işi için değerleme durumunun “uzun süredir aşınmış” olduğunu yazdı. Şimdi odak noktası, şirketin daha fazla değer kaybını nasıl kontrol edebileceğine dönüyor.
Son dönemdeki hisse fiyatı düşüşlerine rağmen, Orsted hala 1,1 kat ile defter değerine göre primli işlem görüyor. Bu oran, yenilenebilir enerji sektöründeki rakiplerin 0,7 ile 0,8 kat arasında gördüğü değerin üzerinde.
Citi, bu primin aşınmasını bekliyor ve defter değerinin 0,8 katına yakın bir değerlemenin, mevcut seviyelerden yaklaşık %20 düşüşle 200 DKK’nın altında bir hisse fiyatını ima edeceğini tahmin ediyor.
Kazanç beklentileri de aşağı yönlü revize edildi. Citi’nin 2025 mali yılı için hisse başına kazanç tahmini, Hornsea 4 ile ilgili değer düşüklüğünü yansıtarak %25 daha düşük.
2026 ve 2027 için projeksiyonlar da düşürüldü, çünkü iptal edilen projedeki %50 hisse satışından beklenen kazançlar artık öngörülmüyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
